Budapesti Értéktőzsde

A szabályzatmódosítás célja, hogy a kereskedés felfüggesztésének és a bennfentes információk közzétételének hazai gyakorlata jobban igazodjon a nemzetközi gyakorlathoz, és tovább növekedjen a kibocsátói transzparencia a BÉT piacain.

A short selling (azaz a “rövidre eladás”) piaci folyamatokra gyakorolt hatásait övező örökzöld vita a COVID-19 világjárvány okozta összeomlás közepette világszerte újra előtérbe került.

Az európai tőkepiaci és tőzsde felügyeletek megosztottak voltak a kérdésben. Néhány ország, mint például a francia, az olasz, vagy a spanyol értékpapírpiaci felügyelet szerint a short -selling káros, mivel feleslegesen túlzott volatilitást és turbulenciát generálhat, az árak extra mértékű esését válthatja ki, és drasztikus hatással lehet a célvállalkozások likviditására, adott esetben azok csődjét, vagy tönkremenetelét okozhatja mind bankok mind egyéb szektorban tevékenykedő cégek esetében. Más pénzügyi felügyeleti szereplők, mint például a Brit Financial Conduct Authority szerint a short-selling lehetősége a piaci integritás fontos alkotóeleme, ami nagyban segíti a hatékony ármeghatározást, likviditást- bővítést és a kockázat-kezelést, és egyáltalán nincs rá bizonyíték, hogy az eszközárakban bekövetkezett áresések a „short-selling”-nek tulajdoníthatók. A német BaFin jelen esetben nyilvánosan nem foglalt állást a kérdésben.

Az alábbiakban a Covid-19 válság kapcsán foganatosított short selling korlátozások piaci hatásai alapján próbáljuk meg elemezni az eszköz hatékonyságát a kitűzött célok szempontjából.

A fenntartható befektetések terjedése vitathatatlanul az elmúlt évtized meghatározó tőkepiaci trendje. Világszerte folyamatosan növekszik az egyik alkategória, az ESG pénzügyi termékek népszerűsége, hiszen akár kisebb kockázatot és nagyobb hozamot is jelenthetnek a hagyományos befektetésekhez képest amellett, hogy közvetetten vagy közvetlenül a fenntarthatóság szolgálatában állnak. Magyarországon mindezidáig marginális szerepet játszottak a zöld hitelek, befektetések és egyéb pénzügyi eszközök, azonban 2019-ben a Magyar Nemzeti Bank elindította Közép-Kelet-Európában egyedülálló Zöld Programját. Az MNB célja a program segítségével Magyarország fenntarthatósági felzárkóztatása a pénzügyek és a környezeti fenntarthatóság összekapcsolása révén. A BÉT kiemelt céljai közt is szerepel az ESG befektetések támogatása, illetve a fenntarthatóság minden aspektusának fokozott érvényesítése.

A COVID-19 járvány idén február végétől alapvető változásokhoz vezetett a 21. századi világ társadalma, egészségügye és a gazdasága tekintetében. Néhány országtól eltekintve világszerte általánossá vált a határok nem kereskedelmi célú lezárása, a társadalmi fizikai érintkezés minimumra szorítása, a home office, az egészségügyi rendszerek le- és túlterhelődése, valamint a különböző karanténjellegű megoldások. A világjárvány megfékezésének lehetséges módjaként a megfelelő gyógyszer vagy vakcina kifejlesztését, a nyáj immunitás megszerzését, esetleg a járvány görbéjének a megfelelő szintű ellaposítását szokták említeni. Nehezebb kérdés viszont a gazdasági visszaesés és az azt követő várható fellendülés formája, és a szakértők megosztottak a kérdésben, hogy „V”, „U”, „Nike pipa”, vagy esetleg más formájú ciklusról beszélhetünk. Összefoglalva a vírus körül túl sok a bizonytalanság és emiatt alacsony az átláthatóság, rendkívül nehéz a tervezhetőség.

A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) 2019 novemberében startolt új szolgáltatásával, a BÉT Xmatch-csel. A BÉT Xmatch egy komplex szolgáltatáscsomag, amit a BÉT a hazai zártkörű tőkeági tranzakciók elősegítése érdekében kidolgozott, és amit fokozatosan, lépésenként kíván bevezetni. Ennek a szolgáltatásnak első eleme egy exkluzív, zártkörű rendezvény volt, amelynek keretében a hazai feltörekvő vállalatok és potenciális befektetők egymásra találhattak, kapcsolatot és bizalmat építhettek. A résztvevők egyúttal az aktuális üzleti, gazdasági trendeket, a szakmai kihívásokat is megvitathatták egymással. De mit is keres a BÉT, mint nyilvános tőkepiac-üzemeltető a jellemzően zárt ajtók mögött tárgyalt és megkötött finanszírozási megállapodások világában?

A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) 2019. november 26-án startolt új szolgáltatásával, a BÉT Xmatch-csel. A BÉT Xmatch egy komplex szolgáltatáscsomag, amit a BÉT a hazai zártkörű tőkeági tranzakciók elősegítése érdekében kidolgozott, és amit fokozatosan, lépésenként kíván bevezetni. Jelen írásban azt járjuk körbe, mik is azok a szolgáltatások, amelyeket egy semleges közvetítő – mint amilyen egy tőzsde is – nyújthat a zártkörű tranzakciók elősegítése érdekében, kik a szolgáltatás jellemző célcsoportjai, és ezen szereplők milyen motivációval jelenhetnek meg egy ilyen platformon.

A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) 2019. november 26-án startolt új szolgáltatásával, a BÉT Xmatch-csel. A BÉT Xmatch egy komplex szolgáltatáscsomag, amit a BÉT a hazai zártkörű tőkeági tranzakciók elősegítése érdekében dolgozott ki, és amit fokozatosan, lépésenként kíván bevezetni. Jelen írásban azt járjuk körbe, mik is azok a szolgáltatások, amelyeket egy semleges közvetítő – mint amilyen egy tőzsde is – nyújthat a zártkörű tranzakciók elősegítése érdekében, kik a szolgáltatás jellemző célcsoportjai, és azt milyen motivációk mentén vehetik igénybe a szereplők.

A 2018-ban tapasztalt kisebb megtorpanást követően a 2019-es év stabil emelkedést hozott mind a hazai, mind az amerikai és nyugat-európai tőkepiacokon. Magyarországon a számbeli előremozduláson túl a befektetői lehetőségek bővülése jellemezte az elmúlt időszakot, amelynek eredményeképpen elmondható: minden korábbinál több opció áll a befektetők rendelkezésére.

A hatékonyan működő tőkepiacok jelentősége felbecsülhetetlen, hiszen fellendítik a gazdasági növekedést, munkahelyeket teremtenek és biztosítják a jólétet. Az Európai Unió tőkepiacát tekintve azonban elmondható, akad még tér a további fejlődésre, hiszen az európai tőkepiacok az amerikai és az ázsiai piacokhoz képest lemaradásban vannak, valamint az elmúlt 15 év fejlesztései sem mind hozták meg a várt eredményt. A kérdéskör ennek megfelelően az Európai Bizottság, egyúttal a Tőkepiaci Unió megvalósítását szorgalmazó Európai Tőzsdeszövetség (FESE) számára is kiemelt prioritást élvez.

Az Innovációs és Technológiai Minisztérium háttérintézménye, az IFKA közzétette Magyar Multi Program 2019 című kiadványát, amely a hazai nagyvállalatokat ösztönző Magyar Multi Program hivatalos köteteként a vállalkozások egyedi tervei, történetei felől mutatja be a program által felvázolt jövőképet.